快捷搜索:  as

【招商策略】钴价出现底部反弹,乘用车零售端

原标题:【招商策略】钴价出现底部反弹,乘用车零售端复苏 ——行业景气观察(0410)

TMT行业,部分Flash存储器价格出现回暖,国内软件产业利润总额回落至个位数增长。制造业,乘用车销量降幅收窄,需求端出现复苏迹象;新能源汽车销量依然保持翻倍的同比增速;钴产品等价格出现底部反弹的态势;挖掘机单月销量创下新高。消费服务业,猪肉价格有所回落,养殖利润涨幅收窄,鸡价高位波动。资源品,钢材价格上行,玻璃价格尚未出现止跌迹象,水泥价格回暖。

?【信息技术产业部分Flash存储器价格出现回暖。过去一周,32Gb flash价格出现上涨,一方面是FLASH供应商减少资本开支并且控制产能,另一方面是消费者对于终端设备的需求可能出现了一定的好转。在经历过去几个季度的低谷之后,进入2019年下半年市场对于智能手机、服务器、电脑的需求可能会有所改善。1-2月软件产业累计收入同比增长13.6%,利润总额累计同比增长7%。

?【中游制造】一季度乘用车市场依然保持低迷,进入3月乘用车销量降幅收窄,需求端出现复苏迹象;3月份广义乘用车销量同比增速收窄至-9.1%,相比去四季度出现逐步好转的态势;进入二季度,乘用车零售端将在制造业增值税率下调的带动下出现改善。新能源汽车销量依然保持高增长,3月同比增速达到100.9%,新能源汽车补贴调整政策已经出台,过渡时期或掀起的抢装潮使得行业景气度得以延续。钴产品及化合物价格出现底部反弹的态势,钴粉、氧化钴、四氧化三钴等价格均出现不同程度上涨,钴产品价格有望走出底部。光伏产业链方面,硅料、硅片和电池片价格小幅震荡,组件价格稳定。CCFI持续下滑,BDI有所回升。3月工程挖掘机销量创新高,当月销量44278台,1-3月,工程机的销量累计同比增长24.5%;上一轮挖掘机销量单月突破40000台是在2011年,一方面是挖掘机自身更新换代的需求,另一方面原因是春季开工拉动挖掘机的需求。

?【消费需求】本周猪肉价格有所回落,生猪养殖利润涨幅收窄,自繁自养生猪养殖利润环比上周上涨5.91%至336.02元/头,外购仔猪养殖利润上涨6.14%至414.82元/头。近期36个城市平均鸡肉零售价高位小幅调整,目前价格为12.16元/500克,环比上周持平。因非洲猪瘟疫情持续,鸡肉替代效应仍然显着,维持高景气状态。电影票房当周收入为9.68亿元,环比上周上涨69.19%。

?【资源品】主要钢材库存呈现下降趋势;钢坯和螺纹钢价格环比上周分别上涨3.11%和2.74%,钢材价格保持上行态势;唐山钢厂高炉开工率和产能利用率持续提高。六大发电集团煤炭库存可用天数有所回落,与历史同期相比依然处于高位;日均耗煤量为68.35万吨,处于较高水平;动力煤和焦炭价格出现小幅下滑。本周玻璃价格依旧下行,尚未出现止跌迹象,库存一致保持较高的增长速度。水泥价格延续前三周回暖的态势,除东北和华北外,其他地区水泥价格均出现上涨。WTI与Brent原油价格仍延续上周上涨趋势,天然气价格随着天气转暖而逐渐回落。工业金属价格窄幅震荡,铜锌库存有所回升。

风险提示:产业扶持力度不及预期,海外经济波动

目录

01

信息技术产业链

1、 部分存储器价格回暖,软件产业收入平稳增长

部分Flash存储器价格出现回暖。在经历过去几个季度的低谷之后,进入2019年下半年市场对于智能手机、服务器、电脑的需求可能会有所改善。过去一周,32Gb flash价格出现上涨,一方面是FLASH供应商减少资本开支并且控制产能,另一方面是消费者对于终端设备的需求可能出现了一定的好转。截至4月9日,32Gb flash价格较上周上涨6.43%为1.821美元;64Gb flash价格跌幅收窄,较上周下跌0.08%为2.353美元。上周动态存储器价格跌幅收窄。截至4月9日,4Gb 1600MHz动态存储器的价格为1.848美元,较上周下跌2.48%;4Gb eTT动态存储器价格为1.453美元,较上周下滑0.82%。

2019年,中国软件产业开局良好。2019年1-2月,软件产业累计收入为9074亿元,同比增长13.6%;软件产业利润额累计同比增长7%。

02

中游制造业

1、新能源汽车销量保持高增长,上游钴价有所反弹

新能源乘用车保持高增长,广义乘用车销量降幅收窄。根据乘联会统计口径,3月新能源乘用车销量为11.1万辆,同比增速达100.9%;2019年1-3月新能源乘用车累计销量为25.4万辆,累计同比增速为117.80%。3月份广义乘用车销量为196.55万辆,同比增速为-9.1%;2019年1-3月广义乘用车累计销量为516.62万辆,同比增速为-13.9%。

第一季度乘用车市场保持低迷,但是呈现逐月好转的迹象,随着未来国内消费购买力增强,以及企业税收减负等利好政策的逐步实施,预计乘用车市场将逐渐回暖。另一方面,新能源汽车补贴调整政策已出台,车企在过渡期内或掀起抢装潮,新能源汽车市场或将延续一季度高景气。

电解液材料和正极材料价格稳定。电解液方面,截至4月10日,电解液溶剂DMC过去一周价格价格维持不变,维持在5600元/吨。电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在11.25万元/吨。锂原材料方面,4月9日电池级碳酸锂现货价为80500元/吨,较上月环比下跌3.36%。4月10日,氢氧化锂本周价格有所下降,报98000元/吨,较上月环比下跌5.77%。正极材料方面,电解镍现货平均价较上周上涨0.68%至104200元/吨;电解锰市场平均价为13950元/吨,与上周价格持平。

钴产品及钴化合物价格结束过去下行趋势,价格有所反弹。钴粉价格较上周上涨0.90%至280元/千克、氧化钴价格较上周上涨6.36%至184元/千克、四氧化三钴价格较上周上涨6.25%至187元/千克。电解钴现货平均价较上周上涨0.36%至282000 元/吨,较上月跌幅收窄至-5.69%。一方面,在2019年补贴退坡政策未落地前,下游企业因政策不确定性而减少对原材料钴产品的采购。随着新能源汽车补贴退坡政策明确落地,下游电池采购需求将出现。另一方面,部分下游企业库存将消耗完毕,或将陆续补充库存。钴产品需求将有所增加,供需关系将得以改善,钴产品价格有望走出底部。

2、光伏产业链产品价格趋稳

光伏行业价格指数延续下行。截至4月4日,光伏行业综合价格指数延续上周下行趋势,环比上周下跌0.42%至35.54。多晶硅、硅片和电池片综合价格指数均有所下跌,其价格指数分别为47.99、33.33和24.30。组件综合价格指数与上周持平,维持在41.04。

硅料、硅片和电池片价格小幅震荡,组件价格稳定。硅料方面,4月4日国产多晶硅料现货价为11.63美元/千克,环比上周反弹0.41%,较上月同比下跌4.62%;进口多晶硅料现货价,环比下跌0.87%至11.48美元/千克,较上月同比下跌3.50%。硅片方面,4月10日,8寸单晶硅片主流厂商出厂均价为3.182美元/千克,较上月上涨0.5%。电池片方面,156单晶硅电池片均价与上周持平,价格为0.865美元/千克,较上月下跌1.14%;156多晶硅电池片现货价为0.130美元/瓦,较上周微涨0.78%。组件方面,4月3日,晶硅光伏组件和薄膜光伏组件价格继续维持在0.215美元/瓦和0.244美元/瓦。

3、挖掘机单月销量创新高

2019年3月,工程挖掘机单月销量创新高,当月销售44278台,同比增长15.7%。2019年1-3月,工程机的销量累计为74779台,累计同比增长24.5%。上一轮挖掘机销量单月突破40000台是在2011年,今年迎来挖掘机更新换代高峰期。另一方面原因是春季开工拉动挖掘机的需求。

4、CCFI持续下滑,BDI有所回升

4月5日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI为797.14,较上周下跌0.17%,中国沿海散货运价综合指数CCBFI为1001.51,较上周有所回落,下跌0.62%。截至4月9日,波罗的海干散货指数BDI为725,周环比明显回升7.57%;原油运输指数BDTI为618,周环比增速为-2.22%。

03

消费需求景气观察

1、生猪养殖利润涨幅收窄,鸡价高位调整

生猪养殖利润涨幅收窄。4月9日由中国农业农村部与联合国粮农组织、世界动物卫生组织在京举办非洲猪瘟防控国际研讨会,称截止4月8日全国累计30个省份都出现了非洲猪瘟疫情,目前疫情控制较为稳定,目前已有108起疫情解除了疫区封锁,21个省份的疫区全部解除封锁,全国生猪生产和猪肉供应总体稳定,防控工作取得了阶段性明显进展,但形势仍旧严峻,由于我国散户养殖占比较高,疫情控制具有难度。本周猪肉价格有所回落,截止4月4日,生猪养殖利润涨幅收窄,自繁自养生猪养殖利润环比上周上涨5.91%至336.02元/头,外购仔猪养殖利润上涨6.14%至414.82元/头,生猪价格持平。

肉鸡苗价格和鸡肉零售价格均高位调整。4月4日肉鸡苗主产区平均价为9.3元/羽,较上周上涨2.65%。36个城市平均鸡肉零售价距上周上涨后小幅调整,目前价格为12.16元/500克,环比上周持平。因非洲猪瘟疫情持续,鸡肉替代效应仍然显着,维持高景气状态。

截至4月9日,本周棉花、玉米期货结算价格涨跌互现。棉花期货结算价环比上周上涨1.55%至78.47美分/磅;玉米期货结算价微跌0.41%,报360美分/蒲式耳。截止4月8日,寿光蔬菜价格指数环比上周下降6.58%至165.03。

2、电影票房收入环比有所回升

本周电影票房收入环比上周有所回升。截至4月7日,电影票房当周收入为9.68亿元,环比上周上涨69.19%。观影人次当周值为2802万人,环比上周增加65.51%。电影上映场次为240万场,环比上周上涨1.27%。

04

资源品高频跟踪

1、钢材价格保持上行趋势

钢材整体库存持续减少,钢材价格保持上行趋势。截至4月5日,主要钢材库存存量为1514.02万吨,与上周相比下跌5.52%,较上年同比下降5.01%。截至4月9日,钢坯和螺纹钢的价格分别为3582元/吨和4198元/吨,钢坯价格环比上涨3.11%,螺纹钢价格环比上涨2.74%。截至4月4日,国内铁矿石港口库存量库存环比增加0.95%至14859万吨。截至4月4日,唐山钢坯库存较上周明显下跌13.51%至74.33万吨,同比增速为-26.26%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率持续提高,分别为60.98%和70.98%。

2、电厂日耗有所反弹,动力煤价格小幅下行

电厂日耗有所反弹,动力煤价小幅下行。截至4月10日,全国六大发电集团煤炭库存达1547.53万吨,环比上周下跌1.17%,较去年同期增加10.90%。六大发电集团日均耗煤量为68.35吨,环比上周增加6.56%;六大发电集团耗煤量合计同比增速为-0.23%。供给方面,电厂库有所回落。4月10日,六大发电集团煤炭库存可用天数为22.64天,较上周小幅下降1.8天。截至4月8日,动力煤价小幅回落,环比上周下跌0.06%至618.25元/吨;4月9日,焦煤价格为1820元/吨,较上周下滑0.55%。

3、玻璃库存持续上涨,水泥价格回暖

本周玻璃价格仍旧下行,库存仍旧承压。受终端需求量不足的持续影响,玻璃库存仍旧增加。截至4月10日,浮法玻璃价格较上周微跌0.51%,收于1502元/吨。玻璃库存延续上涨走势,截止4月5日,浮法玻璃生产线库存延续上涨趋势,上涨34.01%至44492万重量箱;白玻库存同比大幅增加38.5%至4104万重量箱;彩玻库存同比增速为2.2%,库存为371万重量箱。

本周水泥价格回暖。截止4月5日,全国水泥均价止跌回升,周环比上升0.67%至448元/吨。自一月起水泥价格出现季节性调整,二三月跌幅收窄,至四月需求回暖,价格向上调整。分地区看,华东、西南、中南、西北水泥价格周环比分别上涨1.78%、1.81%、1.21%、1.95%。华北东北地区水泥价格持平,分别为421.4元/吨和488.83元/吨。

4、原油价格上涨,化工品价格涨跌互现

本周WTI与Brent原油价格仍延续上周上涨趋势。沙特等国持续推进减产运动使油价出现持续性上升。美国增加原油库存欲压低油价,但美元持续承压限制了油价下行。目前原油价格仍维持上涨趋势,WTI原油价格环比上周上涨2.24%至63.98美元/桶,Brent原油价格环比上周上涨2.4%至70.96美元/桶。特朗普昨日发布声明,正式将伊朗伊斯兰革命军队列入“外国恐怖组织”名单,或将利多油价。但其对欧洲商品征收关税的声明,短期或使油价承压。

下游化工品价格涨跌互现。天然橡胶价格回落后震荡,期货结算价到4月9日为11725元/吨,周同比微涨0.73%,月同比跌幅3.38%。4月9日甲醇期货结算价为2512元/吨,周环比上涨3.93%,燃料油期货结算价环比上涨2.01%至2891元/吨。聚丙烯期货结算价环比上涨1.24%至8787元/吨,PTA期货合约结算价为6262元/吨,同比下跌3.93%。4月10日甲苯价格周环比微涨0.99%至5395元/吨,对二甲苯价格持平于8400元/吨,乙二醇价格微跌0.97%至5100元/吨。4月9日二氯甲烷为3235元/吨,同比下降3.36%

维生素价格大多持平。4月10日维生素E价格持平于41元/千克,泛酸钙持平于210元/千克,维生素B2和B6分别持平于130元/千克和162.5元/千克,维生素A价格下跌4.2%至285元/千克。

5、液化天然气价格持续下跌

国内来看,过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格持续下跌。随天气日渐转暖,天然气价格指数出现季节性调整。截至4月09日,中国LNG出厂价格全国指数为3868元/吨,同比上周下跌3.06%,同比上月下跌8.47%,较去年同期有所提高1.15%。众源绿能、星星能源、内蒙时泰和新疆广汇天然气出厂价分别为3570、3670、3600和3400元/吨,较上周价格基本持平。

6、铜锌库存有所增加,贵金属价格略有回升

工业金属价格窄幅震荡,铜锌库存有所回升。4月9日,金属锌价格为23280元/吨,较上周小幅下跌0.68%;金属锡价格与上周持平,收于148750元/吨,金属铜价格较上周上涨0.24%至49370元/吨;金属铝价格为13770元/吨,较上周微涨0.07%。截至4月9日,LME铜总库存为198275吨,较上周明显上涨18.43%;LME锌总库存为52750吨,较上周回升3.74%;LME铝库存为1094600吨,较上周下跌1.83%,LME锡库存相比上周增加1.09%至930吨。

贵金属价格略有回升。截至4月9日,COMEX黄金价格收盘价为1308.2美元/盎司,较上周上涨0.89%;COMEX白银价格为15.19美元/盎司,较上周上涨0.70%。伦敦现货黄金较上周上涨0.98%至1303美元/盎司;伦敦现货白银较上周上涨1.53%至15.26美元/盎司。

- END -

重 要 声 明

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠,但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

您可能还会对下面的文章感兴趣: